(設計對白,圖片來源)

 

慘賠、奮發學習投資、大賺,

幾乎是所有股市達人的必經歷程,

來自台東的闕又上也不例外。

比較不同的是,

他操盤的基金績效甚至打敗股神巴菲特,        

因此引發美國主流財經媒體路透社的好奇;        

 

更不同的是,他身為基金經理人

卻要投資人買ETF就好,

他說,用阿甘精神把投資單純化,

就能獲得超乎預期的回報。

 


       

美股4 月高檔震盪,

在美國新澤西州(New Jersey) 郊區、

離華爾街25英哩外的一間小辦公室裡,

來自台灣台東的闕又上,

正氣定神閒坐在電腦前看盤。

 

雖然不常盯盤,也沒研究團隊,

但他負責操盤淨資產逾10 億美元的

「又上成長基金」(Upright Growth Fund),

近5 年來報酬率不僅打敗「股神」巴菲特,        

更超越代表美股大盤的S&P 500 指數。        

 

       

 

無名小子擊敗華爾街路透社關注、富達好奇

 

57 歲的台灣移民闕又上,

在美國原本默默無聞,

卻因基金績效突出,

吸引了美國主流財經媒體關注,

去(2014)年2 月路透社更以        

「無名小子如何擊敗華爾街」        

(How a little-known stock picker beat WallStreet)        

為標題率先報導;        

連淨資產近千億美元、

同屬大型成長股績優生的富達旗下Contrafund 基金,

都好奇打話去刺探「對手」軍情。

 

回顧2014 年1 月,美股下跌5.2%,

在評鑑機構Morning Star(晨星)評比的

1781檔同類型(大型成長股)基金中,

闕又上操盤的基金是當月唯一有正報酬者,        

而且過去5 年績效明顯超越S&P 500 指數,        

因此引起路透社記者注意。

 

截至 2015 年4 月2 日, 

又上成長基金近5 年的年化報酬率為14.88%,

不僅超越同類型基金的平均值12.87%,

也領先S&P500 指數的14.30%,

而同期間巴菲特的投資績效甚至落後S&P 500。        

根據美國《晨星》雜誌(Morningstar)統計,

基金操盤績效要領先標普500 約1 個百分點,        

每年僅不到五分之一基金經理人能做到,相當不容易。        

 

       

 

單槍匹馬上陣,打出漂亮成績

 

典型的華爾街資產管理公司有龐大研究團隊,

仰賴彭博(Bloomberg)資訊終端機

提供市場最新報價和即時訊息,

闕又上卻是單槍匹馬,一個人負責研究和交易,        

而他主要仰賴的僅有一台連網的個人電腦,

用以蒐集股市相關資訊,

近5 年卻能交出不凡的投資績效,難怪令同業刮目相看。

 

 

「我的投資大原則跟巴菲特雷同,

先鎖定好標的,價格便宜時買進長期投資,

股價變太貴(例如本益比超過30 倍)時減碼!」

闕又上告訴本刊記者,其實他的投資方法很正常,

幾乎可以說投資邏輯與巴菲特相近。

但是,基金操盤績效能夠擊敗華爾街、

甚至打敗投資人眼中的「股神」巴爺爺,

一定有其過人之處啊!

 

 

哈佛博士代操  賠光8 萬美元

 

記者追問闕又上:

許多人也都是跟隨巴氏價值投資腳步買賣股,

為何你可以擁有比巴菲特更傲人的成績?

 

闕又上向記者坦言,

其實他30 多年的投資歷程,

就像電影災難片,一齣又一齣。

他初入股市,就碰上1987 年10 月美股大崩盤,

慘賠自不在話下,

而新手投資的「不怎麼幸運」,        

讓他提早察覺「風險」的可怕摧毀力,        

因此,他警戒自己:        

在賺錢之前,要先求能立於不敗之地。        

 

 

原來早在1985 年時,闕又上赴美攻讀企管碩士,

當時他一邊唸書,一邊任職保險公司賣保單,

逐步涉獵資產配置、理財投資等領域。

在研究所期間,他選修一位哈佛博士投資專家開設的課程,

因為深信「哈佛」品牌,

所以他把個人儲蓄連同銀行貸款

共計8 萬美元,交由這位博士代操,

但沒多久就幾乎賠光。

 

 

 

衰事連續打擊,反激起學習投資熱情 

 

當時8 萬美元很值錢,

在美國唸研究所一學期學費也不過2 千美元。

闕又上的首次股市投資慘賠之後,

他急著兼差賺錢,因此去應徵清潔公司搬運工,

但公司要求先繳2 萬美元擔保金,

結果錢匯去沒多久,公司竟宣告倒閉,        

擔保金要不回來。        

雙重打擊讓他心情低落又氣憤。        

 

「清潔公司把我好不容易湊齊的2 萬美元騙走,

激起我報仇洩憤的念頭,

曾多日徘徊在K-Mart 超市槍枝販賣部,

幸好最後理智占上風,否則就不會有今天的我!」

他幽幽回顧那段灰色黑暗的日子。

 

但闕又上不甘心投資血本無歸,

結果,想把錢賺回來的動機,        

反而激起了他「學投資」的熱情。        

在保險公司猶太同事介紹下,

他到市內商業圖書館廢寢忘食翻閱各種投資專書,

逐漸摸索出投資賺錢的道理,

甚至還考上財務規畫師,

開始幫客戶規畫資產配置,提供投資建議。

而隨著個人專業和資金不斷累積,        

毅然在1990 年自行創立財務規畫管理公司。        

 

 

金融海嘯資產大縮水  仍勇敢進場買好股

 

有感於華爾街不缺資金,但欠缺東方臉孔,

闕又上在研究所畢業後,就立志成為專業操盤手,

並於1999 年在美國成立投信,自己擔任總經理,

註冊發行「又上成長基金」,親自負責操盤。

只是,運氣仍不站在他這邊,

隔年就遇上網通科技股大泡沫破裂,        

但這次市場難測的風險並沒有擊敗他,        

反因他讓個人和客戶淨資產持續成長而打開知名度。        

 

倒是2008 年華爾街爆發金融海嘯,世紀股災擴散全球,

這一次,他操盤的基金淨值大幅縮水。

闕又上坦言,事前沒預料到2008 年股災會如此嚴重,

但由於他在股災爆發前的高檔不貪心,

因此手上握有不少現金,

在2008 年底、2009 年初,        

股價慘跌、投資人恐慌之際,        

他分批加碼股價大跌的        

星巴克(Starbucks)、蘋果(Apple)等重點持股,        

而這些低檔加碼的籌碼,

成為他日後投資績效能打敗

美股大盤及巴菲特的重要關鍵。

 

       

 

 

「股票投資一定要鎖定競爭力強的公司,        

這可以從生活中觀察得知。

例如,蘋果早期推出隨身多媒體播放器iPod 大受歡迎,

獨特的用戶體驗吸引越來越多死忠客戶,

後來推出智慧手機iPhone 也預期會大熱賣,

因此我在市場恐慌中加碼蘋果股票;

 

星巴克情況也類似,

它在美國及台灣、中國等地門市越開越多,相當受歡迎,

2008 年業績只衰退2 成,股價卻大跌6 成以上,

因此我分批往下加碼。」

 

 

買好股,面對套牢不恐慌

 

他坦言,2008 年蘋果、星巴克股價跌幅超乎預期,

往下加碼過程中也曾慘遭套牢,致帳上虧損擴大,

但他不恐慌,反而很開心能撿到便宜。

這2 檔持股大部分抱到現在,        

累積報酬率將近10 倍。        

 

「每次股災來臨,都是我加碼好股

讓日後財富增長的絕佳機會,

所以不在乎短線套牢。」

 

闕又上搬出巴菲特的名言說:

投資人若無法承受股價下跌50%,        

根本就不適合投資股票。        

 

闕又上強調,

股票要買在最低點、

或是在最佳時機進場,幾乎不可能;

但只要投資標的競爭力強,

足以承受重大股災考驗,

且能分批買在相對低點,

長期下來就能遠遠打敗通貨膨脹、銀行定存。

 

 

 

 

市場會在興奮與恐慌間擺盪賺10% 年報酬率不難 

 

說起來,股票要「低買高賣」的道理人人懂,

但能長期落實執行的卻不多。

闕又上指出,除了EQ、耐心不夠等個性問題,        

這也跟投資人「不了解股市本質」有關。        

 

「一般人多認為銀行定存比股票安全,

如果只看短短幾年,這也許沒錯;

但若把時間拉長到數十年以上,情況剛好反過來。

過去百年的長期實證顯示,        

銀行定存年複利不敵通膨,        

只有股市投資的年複利        

可長期打敗通膨及GDP 成長。」        

 

 

闕又上強調,股市雖然漲跌波動大,

但就像鐘擺有規律性,

每隔幾年市場會在「興奮」(上漲至相對高點)        

與「恐慌」(下跌至相對低點)之間來回,        

 

 

只要能大致抓到此規律,不過度槓桿,

鎖定有競爭力的公司,

市場恐慌時「不怕」分批往下買,

市場興奮時「不貪」甚至減碼,

長期達到至少10%的年化報酬率,

是可實現的合理預期。

 

 


       

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