這招降低風險 又 提高獲利,

就算盤中下殺 也不用擔心...

在選擇權操作中,

適時地移動履約價(Rolling)是很重要的技巧,

它可以幫助我們降低風險、提高獲利,

過去也曾在講座及文章中多次提及。

接下來我們就以今天(2015/4/23)的行情,

實例解說Rolling的作法。

 

       

 

 

以4/23日為例,分4階段Rolling

黃色是今天的台指期貨走勢,

粉紅色是加權指數,

8:45~10:00、11:00~12:00這兩段時間,

有比較明顯的漲勢,最後上漲超過200點。

       

 

以下是今天的部分成交明細,

依 "成交時間"  分成A~D四個階段。

 

A階段:

買進9750 Call 5口,均價40.5,

(付出 40.5*50*5口= 10125)

賣出9800 Call 5口,均價22.3,

(收入 22.3*50*5口 = 5575   )

合起來是5組多頭價差,付出權利金4550元(10125 - 5575)。

 

B階段:

賣出 A階段的 9750 Call 5口,均價55,

(收入 55*50*5口= 13750)

買進9850 Call 7口,均價19.86,

(付出 19.86*50*7口= 6951)

合起來,共收入權利金6800元(13750 - 6951)。

       

 

提前收回權利金

即使遇到下殺,也沒有損失

隨著行情上漲,前面建立的多頭價差組合已有獲利,

將9750 Call平倉,Rolling至履約價9850,

整體組合變成9800 ~ 9850的空頭價差5組 外加2口Buy 9850 Call。

 

這樣做有幾個目的:

1.先收回權利金6800元,

已將一開始付出的權利金完全收回,

即使行情反轉,也沒有損失,立於不敗之地。

2.額外多了2口Buy Call,如果行情續漲仍有獲利。

 

遇到續漲,可以依狀況 加碼多方!

C階段:

賣出9850 Call 7口,均價30.29,

(收入 30.29*50*7口=10601.5)

買進9900Call 10口,均價16.25,

(付出 16.25*50*10口=8125)

收入權利金2475元

整體組合變成9800 ~ 9900的空頭價差5組

外加 5口Buy 9900 Call。

 

和B階段相同,在上漲的過程,

我們利用Rolling收回部分權利金,

同時增加Buy Call的口數,增加行情續漲時的獲利爆發力。

       

 

D階段:

賣出9900 Call 10口,均價45.8,

(收入 45.8*50*10口 = 22900)

買進9800Call 5口,均價90.8,

(付出 90.8*50*5=22700)

買進1口 9850 Call短線獲利2點,收入權利金300元。

之後,認為續漲機率不高,因此這個組合全數出清。

       

 

持續加碼的原因:法人成本線!

從前一天的資料可以知道法人成本上緣的位置,

而在今天的行情中,並沒有明顯的下跌,

因此在突破前一天的法人成本上緣後,

每一回的Rolling,都較積極的增加Buy Call的口數。

       

圖片來源:選擇權賣方包租寶        

 

Rolling這招,不用擔心盤中下殺,

獲利早已落袋,又能有保護的效果

總計這個組合投入權利金4550元,

收回權利金9575元,獲利5025元。

如果不作Rolling,以收盤價計算,

一開始的9750~9800多頭價差獲利則是3950元。

 

兩者的獲利差距也許不明顯,

但Rolling的作法,

在B階段就已經把部分獲利放口袋,

完全不用擔心獲利回吐,同時保有獲利潛力,

就是這個技巧的最大功用。